Bancabilitate: Mai mult decât proiecte de risc

Fotografie: Autostrăzi din Anglia Flickr Creative Commons

Când investitorii PPP sunt întrebați ce caută într-un proiect, aceștia ar răspunde, de obicei, la proiecte care sunt bancabile, unde riscurile sunt repartizate corect între guvern și sponsor. Atunci când faceți o analiză mai profundă cu privire la locul în care aceștia investesc în mod obișnuit, este posibil să obțineți acest răspuns: într-o piață în care există un angajament serios din partea guvernului de a întreprinde un program eficient de parteneriat public-privat. Acesta este un răspuns extrem de replicat, uneori pierdut pentru guvernele care doresc să urmeze programe ambițioase de PPP. Bancabilitatea pentru o țară în curs de dezvoltare implică mai mult decât proiecte de risc. Mai important, implică de-riscarea țării și programul său PPP.

Trebuie să fie înființate în primul rând politici aliniate și consecvente privind facilitatea de a face afaceri. Aceasta include înregistrarea de noi întreprinderi, iar pentru investitorii străini — ușurința repatrierii capitalului. Valoarea creditului țării este, de asemenea, o cerință fundamentală în ceea ce privește încurajarea finanțării proiectelor, inclusiv atragerea intereselor de finanțare offshore. Disponibilitatea finanțării locale facilitează structurarea tranzacțiilor și reduce costurile de finanțare. Sunt necesare, de asemenea, cadre pentru implementarea infrastructurilor aliniate și mai limpezi, cum ar fi legile privind dreptul de acces, regulamentele sectoriale și procesele de arbitraj. În cele din urmă, o direcție clară asupra guvernelor sectoarelor în care participarea privată ar trebui să fie comunicată în mod sistematic la debut. Orice schimbări majore în politicile guvernamentale cu privire la sursa de finanțare potențială pentru proiectele de infrastructură influențează încrederea și angajamentul sectorului privat, ceea ce ar putea dura ani pentru a redevina.

Acest lucru se datorează unor activități masive de pre-investiție la care se angajează investitorii. Este nevoie de o decizie deliberată de a investi într-o țară și de a stabili sistemele auxiliare de asistență

Două elemente critice sunt necesare pentru lansarea unui program PPP eficient și durabil:

• Un temei juridic pentru program (de exemplu, sub forma unei legi și / sau orientări politice)
• O unitate centrală de PPP care va fi principalul avocat al programului prin consolidarea cadrelor de reglementare și de reglementare pentru participarea sectorului privat în furnizarea de infrastructură, îmbunătățirea proceselor, dezvoltarea aprecierii și capacității guvernamentale de a întreprinde PPP-uri și de a dezvolta o rețea reală de proiecte prin pregătirea adecvată a proiectelor, sprijinită de experți de renume

Ce au piețele cu programe PPP dezvoltate? Politici și cadre care diminuează riscurile pe care investitorii le întreprind. În timp ce esența realizării unei achiziții publice de PPP este de a transfera riscuri substanțiale către sectorul privat, investitorii încă caută un mediu stabil și previzibil care să le permită recuperarea investițiilor și obținerea unui randament rezonabil. Recuperarea investițiilor și rentabilitatea sunt, bineînțeles, premisele furnizării unor infrastructuri și servicii mai bune pe care sectorul public nu le poate oferi în mod obișnuit. Asta inseamna a avea un cadru PPP care maximizeaza potentialul de valoare pentru bani si ofera sectorului privat capacitatea de a gestiona eficient riscurile pe care le suporta. De exemplu, subvențiile pentru proiecte masive care nu pot fi recuperate numai de taxele de utilizare. Disponibilitatea acestor subvenții (sau mai bine cunoscută sub numele de finanțare a diferențelor de viabilitate) permite sectorului privat să realizeze construcția și operarea și întreținerea (O & M) a unei infrastructuri publice. Acest aranjament minimalizează riscurile de interfață între construcții și O & M și oferă sectorului privat o libertate substanțială de a proiecta și de a construi structuri de o calitate mai bună care le-ar permite să le opereze și să le mențină eficient, reducând astfel costurile ciclului de viață. În cadrul unui proces de licitație competitiv, acest lucru se va traduce, de asemenea, la comisioane mai mici și la o înțelegere mai bună a guvernelor.

Un alt exemplu este furnizarea de fonduri contingente de răspundere de către guverne. În cadrul unui contract PPP, sectorul public se angajează, de asemenea, să furnizeze componente critice ale proiectelor care afectează în mare măsură capacitatea partenerului privat de a furniza infrastructura (de exemplu, terenuri, permise) și de a plăti exact (fie prin taxe sau taxe de la guverne). Într-un contract de PPP destul de structurat, sancțiunile cauzate de întârzierea sau neîndeplinirea obligațiilor pot fi impuse părții în eroare, inclusiv a sectorului public. Partenerul privat ar fi, în mod normal, invitat să publice o garanție de performanță pe tot parcursul perioadei de concesiune în care penalitățile vor fi deduse și, în acest caz, vor fi supuse perioadei de completare periodică. Sectorul privat, pe de altă parte, va solicita în mod normal un aranjament similar. Fondul de pasive contingent asigură partenerilor privați că plata pentru întârzierea sau nerespectarea obligației guvernului față de contract se va face în timp util. Aceasta este o problemă foarte importantă pentru investitori și creditori deoarece guvernele au procese de bugetare foarte rigide și ciclice. În lipsa acestora, finanțatorii vor adăuga costuri de întârzieri probabile în plăți, ceea ce ar duce la creșterea costurilor generale de finanțare.

Un alt factor important pe care investitorii serioși îl caută sunt proiecte reale în conducerea PPP a guvernului. Jucătorii grave PPP sunt conștienți de probabilitatea de a câștiga ofertele în cadrul licitațiilor competitive. Prin urmare, o conductă reală le permite să înființeze birouri și lanțul de aprovizionare însoțitor pe o perioadă mai lungă de timp în timp ce încearcă să câștige ofertele. O conductă de proiecte PPP le oferă rațiunea și justificarea de a face acest lucru. Acesta subliniază angajamentul guvernelor de a urmări un program PPP sustenabil. Acestea sunt doar câteva dintre modalitățile de de-riscare a programelor PPP — în cazul în care majoritatea sunt în loc, costurile scad în urma traducerii la oferte mai bune pentru guverne

Proiectele de risc sunt mai ușor în zilele noastre datorită diverselor instrumente de îmbunătățire a creditului disponibile. În timp ce acestea ar însemna costuri suplimentare de tranzacție, ele vor permite guvernelor să implementeze proiectele de infrastructură necesare. Structurarea mai inovatoare a tranzacțiilor, datorită instituțiilor multilaterale de dezvoltare, permite țărilor cu rating scăzut de investiții să lanseze și să închidă financiar facilitățile critice de infrastructură.

Versiunea originală a acestui blog a apărut în Buletinul de parteneriate P3 la 1 mai 2017.

Disclaimer: Conținutul acestui blog nu reflectă neapărat punctele de vedere ale Grupului Băncii Mondiale, Consiliului Directorilor Executivi, personalului sau guvernelor pe care le reprezintă. Grupul Băncii Mondiale nu garantează exactitatea datelor, constatărilor sau analizelor din acest post.